电气行业2025至2026年整体呈现"原材料成本高位震荡、终端需求结构分化"的格局。铜、铝等核心原料价格处于历史高位区间，对电缆、变压器、开关设备制造成本形成持续压力；新能源并网、特高压建设及数据中心电气配套构成主要增量需求。
核心原材料价格趋势
铜价受全球矿端供应偏紧与新能源消费拉动，2026年前三季度LME期铜均价较2024年同期上浮约12%—15%；国内电解铜现货跟随国际盘面波动，冶炼加工费（TC）持续走低，冶炼利润承压。铝价受电解产能天花板约束及"铝代铜"趋势推动，保持稳中有升态势，对部分中低压电气产品成本形成替代利好。
主要细分产品行情
电线电缆：房地产竣工放缓致中低压民用线缆需求趋弱；高压、超高压电力电缆受益于电网投资保持稳健增长。
变压器与开关设备：特高压工程批复推进，主变、牵引变订单饱满；新能源场站配套箱变、环网柜需求持续释放。
电机与发电机：工业节能改造驱动高效电机替换，风电直驱、光伏逆变器配套电机占比稳步提升。
需求端核心驱动
国家电网与南方电网年度投资额维持高位，"十四五"后期特交混工程集中交付；全球能源转型下风光装机量攀升，配套电气需求刚性增长；AI算力中心建设催生高压直流、液冷配电等新兴电气配套需求。
风险提示
铜铝价格若进一步突破前高将挤压中游制造利润；贸易政策变化或影响出口型电气企业订单；中低压产品领域产能结构性过剩仍存。
参考来源：LME及上海期货交易所公开行情数据、国家能源局年度可再生能源并网统计、国家电网年度投资公告。
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